La petite Propharex (ML – PROP) ne va paraît-il pas bien. Pas bien du tout. C’est L’Echo qui l’annonce ce matin en « une » (N.B.: il faut être abonné pour consulter l’article online), élevant cette péripétie au rang d’exemple emblématique des maux du Marché Libre bruxellois que la pharmaceutique wallonne avait inauguré, en 2004, en y devenant la première PME à y être cotée.
D’un point de vue strictement financier, le souci principal de Propharex saute aux yeux lorsqu’on consulte les bilans de la firme: sous-capitalisation. Depuis 2004 au moins, le fonds de roulement est négatif (les fonds propres sont inférieurs aux immobilisations) et même si l’on y ajoute les emprunts subordonnés dont elle bénéficie auprès d’invests publics, cela ne suffit pas à couvrir les besoins en fonds de roulement (BFR = actifs d’exploitation – passifs d’exploitation).
La trésorerie est donc négative et la résolution de ce problème endémique n’est probablement pas facilitée par le climat qui prévaut actuellement sur les marchés financiers. Ni par le fait que lorsqu’on y réfléchit, Propharex a encore tout à prouver quant à la viabilité de son business model fondé
- sur la production de médicaments génériques et de compléments alimentaires dans son usine de Courcelles
- et sur la vente de « micro-usines » pharmaceutiques dans les pays en voie de développement.
