Quand l’horizon se bouche et s’obscurcit, l’investisseur prudent cherche un abri. Ce que nous sommes probablement nombreux à avoir fait, en allégeant nos positions en actifs « à risques », c’est-à-dire en actions. Pour aller où? Pas forcément en obligations, pas uniquement en tout cas: ce sont aussi des actifs « à risque », à risque de taux en tout cas, ne l’oublions pas.
Les liquidités? Sans doute. Comme un pis-aller, une position d’attente: avec un taux à court terme en euro autour de 4% et une inflation à 4,4, on y perd encore, si l’on sait compter. Mais c’est comme un temps mort. Un refuge où s’abriter quand le tonnerre gronde.
Depuis six mois environ, le marché parisien offre un tracker monétaire qui se présente comme une alternative aux comptes d’épargne et dépôts à terme: Lyxor ETF Eurocash (Paris – CSH), rejoint depuis par trois produits de la Deutsche Bank, en euro, en dollar et en livre sterling.
C’est donc un ETF, coté quotidiennement comme une action, la plus « ennuyeuse » de toutes. Son indice de référence est basé sur l’EONIA (European OverNight Interest Average), actuellement à 4,01%. L’avantage étant que l’on peut l’acheter et le vendre à tout moment et que son cours progresse avec une régularité de métronome, centime après centime.
Attention aux frais de transaction, toutefois, l’instrument n’est pas fait pour servir de porte-monnaie au quotidien, ou alors pour de gros montants. Mais pour parquer ses liquidités pour quelques mois, en attendant une embellie, ce peut être une solution pratique: Eurocash s’insère évidemment dans votre portefeuille de titres électronique.
Comme c’est un produit de capitalisation, il est facile de le comparer à d’autres, actions et obligations. Voici ce que cela donne sur les six derniers mois, sur base de comparaisons entre les cours d’ouverture du 1er octobre 2007 et les cours de clôture du 31 mars 2008.
Les obligations sont ici représentées par un autre ETF Lyxor: EuroMTS Global (Paris – MTX) qui suit un panier d’obligations souveraines de la zone euro dans toute la gamme des échéances, avec une duration moyenne de 6,3 ans. Pour les actions, j’ai choisi SPDR Euro (Paris – SPO) parce qu’étant basé sur 173 titres de la zone euro, il me paraît plus représentatif et moins coloré « big caps » que l’indice EuroStoxx.
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| Mnémo |
Tracker |
1/10/07 |
31/3/08 |
Perf. |
| CSH |
Lyxor ETF Eurocash |
101.84 |
102.14 |
+ 1,96% |
| MTX |
Lyxor ETF EuroMTS |
113.73 |
117.60 |
+ 3,40% |
| SPO |
SPDR Euro (actions) |
203.86 |
166.95 |
- 18,11% |
-
Notons qu’avec les résultats mentionnés ci-dessus, CSH progresse actuellement d’environ 3,95% sur une base annuelle, avec un EONIA actuellement à 4,01%.